事务：司南导航宣告2025年中报。上半年公司业务总收入为1.71亿元，较昨年同陈诉期业务总收入添加5028.38万元，杀青两年持续上涨，同对比昨年同期上涨41.82%。归母净利润为-272.34万元。筹划营谋现金净流入为-6065.91万元，较昨年同陈诉期筹划营谋现金净流入添加1404.72万元。

　　营收神速拉长，重点营业红利本领有所改观。2024年公司营收4.13亿元（+0.28%），归母净利润-3305万元（-179.03%），主因毛利率消重、发卖及研发用度添加，且对土默特右旗曼巧沟矿业等大额应收账款计提近1900万元信用减值；同年中标1.45亿元（含税）GNSS/MET水汽观测站采购项目并签合同，估计利好2025-2026年功绩。2025年上半年，公司营收1.71亿元（+41.82%），得益于高精度卫星导航定位家产墟市拓展与营业形式成熟，归母净利润-272.34万元（-218.32%），主因毛利率消重及885.68万元股份付出添加，若扣除股份付出影响，净利润613.34万元（+166.48%），红利本领保守。

　　产物涵盖高精度GNSS芯片、重点板卡/模块、吸取机等数据搜聚开发终端及体系办理计划。此中芯片包罗QC7820、QuantumIII、Quantum-IIIA等型号，重点板卡/模块有K901、K902、K922等，吸取机等数据搜聚开发终端包蕴鲁班系列（如Lu8、Lu5）、T系列（如T80、T60AR）、N系列（如N9、N1）RTK吸取机及专用数据搜聚终端，运用体系办理计划则涉及智能驾驶与数字施工体系）和形变与安然监测体系等。

　　延续结构无人机、智能驾驶及物联网等新兴营业。正在无人机范畴，众年深耕高精度北斗/GNSS重点本领，推出的K8、K9系列模块以更优本能、更小尺寸和更低功耗，撑持植保、物流等范畴精准飞翔墟市拓展；正在智能驾驶范畴，攻坚高精度PVTA传感器本领，开拓的K802A、K902A车规级模块及M900组合导航吸取机，餍足丰富境况下高精度定位需求，已融入上汽等整车企业生态链，保险智能重卡超700万公里运营；正在物联网范畴，依托自立高精度北斗/GNSS本领及产物，为万物互联挪动终端供给全家产链高精度PVTA传感器撑持。

　　红利预测与投资提议。估计公司2025/26/27年业务收入差异为5.4、6.9、8.5亿元，归母净利润差异为1492、4317、6242万元，EPS差异为0.19、0.54、0.78元，对应PE差异为259、89、62倍。思虑到公司正正在举行无人机、汽车主动驾驶、物联网等新兴运用范畴的家产结构和本领储藏，用户群体和运用界限将进一步扩充，提议体贴。

　　危险提示：本领代替或被超越、墟市角逐加剧、出口营业受阻、重点本领职员流失等危险。